國內宏觀

國常會釋放信號 降準概率提升

2019年09月06日05:42   來源:證券日報
摘要:鑒于此,業界普遍認為,這一提法,意味著存款準備金率隨時會出現全面下調。而從國內外宏觀經濟形勢和貨幣政策方向看,我國的法定準備金率有下降的空間和必要。

降準要來了嗎?9月4日召開的國務院常務會議釋放出的一個信號,值得關注。

會議提出,堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調,加快落實降低實際利率水平的措施,及時運用普遍降準和定向降準等政策工具,引導金融機構完善考核激勵機制,將資金更多用于普惠金融,加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。

這里有幾個關鍵點:其一是對貨幣政策的表述,由此前的“松緊適度”變成了“適時預調微調”;其二是強調“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”。

鑒于此,業界普遍認為,這一提法,意味著存款準備金率隨時會出現全面下調。而從國內外宏觀經濟形勢和貨幣政策方向看,我國的法定準備金率有下降的空間和必要。

目前,我國存款準備金率實施“三檔兩優”的框架。這一制度框架兼顧了防范金融風險和服務實體經濟,特別是服務小微企業,有利于優化結構。此次進一步梳理“三檔兩優”框架,更加簡化了政策體系,對金融機構的引導作用更明確,操作性更強。

其中,“三檔”是指根據金融機構系統重要性程度、機構性質、服務定位,存款準備金有三個基準檔;“兩優”是指在三個基準檔次的基礎上還有兩項優惠,享受“兩優”后,金融機構實際的存款準備金率水平要比基準檔更低一些。

從2011年11月底以來,央行共實施了12次全面降準,大型存款類金融機構存款準備金率由21.50%降至13.50%。最近一次全面下調金融機構存款準備金率是在今年1月份,分兩次下調,分別在1月15日和1月25日各下調0.5個百分點。

今年5月份,央行宣布,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率,該檔次為8%,于5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位,釋放長期資金約2800億元。

值得關注的是,9月4日召開的國務院常務會議,在“運用普遍降準和定向降準等政策工具”前面,加了“及時”,這意味著貨幣政策微調力度不小,降準的概率明顯提升。

那么,現在是否有降準的必要呢?綜合各方意見來看,當前貨幣政策從穩健靈活適度向穩健略寬松過渡,全面降準及定向降準的流動性可提供合理充裕的資金支持;同時,降準有利于向金融機構提供“便宜”且長期的資金支持普惠金融、小微企業融資,解決流動性分層問題。此外,通過降準等操作,實質性降低金融機構負債端成本,有利于進一步打通貨幣傳導機制。

此外,還有一點值得一提,從近兩年的情況來看,在國務院常務會議提出相關的表述之后不久,央行就宣布了降準。

可以說,降準的信號,已經越來越強烈了。

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